銅需求層面，5、6月份環(huán)比增加比較困難，而三季度需求面臨季節(jié)性回落，但是供應(yīng)方面的收縮使得需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期難以體現(xiàn)在價格上，會使得整個產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)較難展開。

　　需求淡季壓力逐步臨近

　　4月份，跟蹤的實(shí)際需求同比增速僅為3.47%，較此前預(yù)估增速4.5%有所下調(diào)，主要是電力電纜領(lǐng)域銅需求比較弱。而5、6月份，由于電纜銅需求基本上很難有所好轉(zhuǎn)，5、6月銅需求同比料以低增速為主，而展望三季度需求環(huán)比或有所下降。

　　分領(lǐng)域來看，從壓縮機(jī)企業(yè)的排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，空調(diào)領(lǐng)域需求預(yù)估可以維持至7月份，預(yù)估5、6月份空調(diào)行業(yè)需求數(shù)據(jù)繼續(xù)保持高的增加。

　　而電力電纜領(lǐng)域，根據(jù)對國家電網(wǎng)的跟蹤，2017年國家電網(wǎng)的重點(diǎn)工作是，“西縱”“中縱”工程，特高壓仍然是工作的重點(diǎn)。此外再上促進(jìn)新能源發(fā)展、調(diào)峰改造，抽水蓄能電站、電力終端消費(fèi)替代（煤改電、油改電、氣改電）；電力電纜領(lǐng)域很難還有其它銅需求。

　　整體上，銅兩大需求領(lǐng)域電力和空調(diào)當(dāng)前的需求仍然處于季節(jié)性支撐之下，但是隨著三季度即將到來，季節(jié)性回落預(yù)期開始升溫。

　　銅礦供應(yīng)展望提供支撐

　　2017年至2020年，十大銅精礦企業(yè)目前只有嘉能可2018年因非洲礦山復(fù)產(chǎn)而增加銅礦供給。但是由于總量僅20萬噸，而其他礦商沒有增產(chǎn)項(xiàng)目，在依然降低成本的努力下，資本支出受限，因此十大銅精礦企業(yè)產(chǎn)量總體展望是下降的。而十大銅精礦企業(yè)之外，2017年其他礦山的增產(chǎn)總量降低至20.8萬噸左右。而2018年的增量提升至18.5萬噸，但整體上是銅礦山增量不及預(yù)期?？傮w上來看，2017年銅礦的增量主要依賴此前投產(chǎn)的礦山達(dá)產(chǎn)，以及此前關(guān)閉的礦山可能復(fù)產(chǎn)，2017年銅礦增長動力微弱。而2018~2020年之間，幾乎無大型礦山新增產(chǎn)能投產(chǎn)。

　　從遠(yuǎn)期展望來看，十大銅精礦企業(yè)遠(yuǎn)期投產(chǎn)大約80萬噸產(chǎn)能，十大銅企之外，遠(yuǎn)期預(yù)期供應(yīng)在75萬噸左右，這些礦山投產(chǎn)幾乎要至2020~2025年。

　　由于銅供應(yīng)主要取決于銅精礦的***，而銅精礦預(yù)估已經(jīng)很難有效地形成增量，2017年開始，銅精礦供應(yīng)同比增速將比較低，只要全球銅需求以溫和的速度（2%~3%）增長，這樣持續(xù)下去，銅供應(yīng)很快就會出現(xiàn)緊張格局。

　　銅行業(yè)黎明前黑暗仍未結(jié)束

　　從全球范圍內(nèi)來看，銅需求潛在的爆發(fā)點(diǎn)主要是電動汽車、中國配電網(wǎng)改造、美國基建等，但是這些增長或比較遙遠(yuǎn)，或不是很牢靠，因此需求領(lǐng)域缺乏可靠的爆發(fā)點(diǎn)。而供應(yīng)領(lǐng)域，雖然預(yù)估的銅礦山增量有限，但是一旦價格較好，潛在的礦山投資額會比較大，這將***銅價格的表現(xiàn)。